维生素市场分析及预测报告
2014年第4期

　　根据Feedinfo报道，巴斯夫位于德国路德维希港的甲基丁烯醛工厂3月12日由于化学物质泄漏发生火灾事故，甲基丁烯醛是生产柠檬醛的重要中间体，事故虽未造成人员伤亡，但甲基丁烯醛生产线已停产，复产时间尚未定。　巴斯夫柠檬醛产能占比超过60%，供应料将严重紧张。德国路德维希港是巴斯夫公司总部所在地，在当地建有全球最大的化学品生产基地，甲基丁烯醛及下游VA、香料香精、VE生产主要集中在该生产基地。甲基丁烯醛是生产柠檬醛的重要中间体，柠檬醛主要用以生产VA、香料香精、VE等产品。巴斯夫公司柠檬醛产能全球占比超过60%，帝斯曼、金达威、西南合成等均采购巴斯夫柠檬醛及下游产品生产VA、香料香精或VE。巴斯夫3月17日已经照会主要客户，甲基丁烯醛生产线将停产，并且发现柠檬醛生产装置存在技术问题，停产时间未确定，如果停产时间超过柠檬醛库存备货周期，柠檬醛供应料将严重紧张。
　　维生素A竞争结构好，库存水平低，价格预计将很快走强。全球市场VA市场主要由帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、浙江医药和金达威供应，估算六家市场份额分别为30%、23%、19%、14%、7%、7%。安迪苏由于生产装置老化，很可能会退出VA市场，VA前期供应已经略显紧张。由于帝斯曼、金达威均采购巴斯夫柠檬醛及下游产品生产VA，预计帝斯曼、巴斯夫、金达威原料供应均面临问题，VA后市价格很可能将很快走强。新和成和浙江医药由于具备柠檬醛自产能力，预计将大幅受益，按新和成、浙江医药VA(折合50%粉)年销售量4000吨、1500吨测算，VA每提价10元/公斤，将分别增厚EPS0.05元、0.01元。　
　　香料香精市场供应可能受影响，预计后市价格将迅速走强。全球香料香精市场规模约200亿美金，新和成2010年增发主要投资方向之一即为香料香精生产，2013年中期香料香精业务收入3.78亿，约占公司收入的18.7%，毛利额1.2亿，约占公司总毛利的16%。由于部分香料香精产品原料为柠檬醛，预计这部分产品市场供应可能受影响，后市价格将走强，新和成香料香精业务将受益。　维生素E仍呈寡头垄断格局，后市价格将稳步走强。巴斯夫、帝斯曼、浙江医药、新和成、北大医药是维生素E主要的市场供应商，仍呈寡头垄断格局。　
　　帝斯曼、北大医药主要外购柠檬醛生产VE，浙江医药、新和成利用三甲基氢醌工艺路线，并且拥有柠檬醛自产能力，我们预计后市价格将稳步走强。按新和成、浙江医药VE(折合50%粉)年销售量20000吨、20000吨测算，VE每提价10元/公斤，将分别增厚EPS0.23元、0.18元。
　　VA：起始原料β-紫罗兰酮主要由柠檬醛生产而来，β-紫罗兰酮和柠檬醛的供应直接影响VA的生产，目前起始原料生产企业主要集中在德国和日本，国内新和成及医药自产柠檬醛。3月20日BASF表示12日德国柠檬醛生产线的工厂火灾保守估计至少要关闭4周时间，新和成柠檬醛停止报价。有传言称金达威A或将提高VA报价20%，国内市场报价19日上涨到150-160，20-21日则多数贸易商停报 有个别报价180-200。欧洲报价走高至24.5-25.5欧元/公斤。VA供应较为集中，生产壁垒高，而厂家签单有限，有较好出口作支撑，国内市场供应紧张格局加深，VA价格将延续坚挺。目前价格高位，国内需求较弱，下游观望居多。
　　VE：市场报价普遍在85-88元/kg。成交略低 部分停报。VE生产关键的两个中间体为异植物醇。三甲基氢醌，BASF柠檬醛工厂现对VA、VE等按比例分派发货。有消息称DSM 在3月下旬停产VE油2周,BASF在五月停产VE油4周。欧洲市场方面中国厂家交货有延迟，供应略紧。3月14日新和成大幅大幅提高VE报价到90元后,下游备货大幅增量，近两日备货减缓.有消息称已有厂家停报，有个别厂家小幅上调签单价格，市场上部分贸易商停报。后期厂家的供应松紧及市场库存将决定着偏强局势持续时间及深度。
　　B1：有厂家停报及发货紧张，市场上报价小幅提后维稳，现报价在108左右。目前B1近于成本价格，下游担心价格反弹，采购意愿提高。
　　B2：有厂家停报。迫于成本压力，有反弹的趋势。广济药业大股东于2月25日公告公开出售股权，对于广济股东的变革本网仍在持续关注中。目前市场主流报价在122，成交价格较前期上扬2元左右。
　　泛酸钙：市场报价较乱145-165，成交价格较上周维稳。泛酸钙厂家挺价 有消息称有厂家已报到200.目前货紧情况持续，采购多转向市场，市场价格维持强势。需注意华辰厂家的生产情况。
　　烟酰胺：龙沙瑞士烟酸工厂计划在4月份停产检修，预计持续时间不少于6周。3月5日DSM对旗下烟酸产品报价提高20%，兄弟厂家3月7日停报，3月13日，吉友联提高产品报价18%。目前市场小幅提价后维稳，现主流报价在42-45
　　K3、生物素：K3 62-65，生物素70，价格处于低位，面临新进入厂家对市场的影响或现有厂家扩产等供应增多的环境，市场维稳。需关注环保等特殊事件。
　　B6：天新提高报价10%，市场报价随之小幅提，现市场主流报价在150元左右
　　B12、D3：B12 143-146，市场报价维稳 D3 80-82，
　　叶酸：市场报价195-210, 较上周维稳,厂家供应依旧紧缺,
　　养殖：截至3月20日，全国各省生猪平均价格为11.12元/千克，猪粮比为4.83:1，低迷的猪价将加剧生猪存栏量和能繁母猪量的下降，短期弱势难改。第一批储备肉7.5万吨有望近日启动招标程序。H7N9对禽业的影响持续。